Microsoft, Meta & Co. - Es gibt ein Problem!

00:00:00: Das hat sich zumindest Apple ausgeklammert.

00:00:03: Aber bei den vier Hyperscalern Meta, Amazon, Microsoft und Google komplett gedreht?

00:00:12: Ja liebe Zuschauer herzlich willkommen zu einer neuen Folge von Finanzexperten-Interview!

00:00:16: Mein heutiger Gast ist kein Unbekannte mehr auf unserem Kanal.

00:00:19: Er ist Kapitalmarkstrategie Bayer Kartes Investment Und eine der gefarktesten Börsen Experten im deutschsprachigen Raum.

00:00:25: Ich freue mich sehr dass er wieder hier ist.

00:00:26: Herzlich Willkommen Stefan Risse.

00:00:29: Hallo freut mich auch.

00:00:31: Ja Herr Risse, bevor wir zu dem aktuellsten Thema und zwar KI-Blase ja oder nein kommen gibt es ja wieder weitere Anzeichen die das Kartenhaus möglicherweise ordentlich zum Wackeln bringen können.

00:00:41: Aber bei unserem letzten Interview hier vor zwei Monaten war der Iran Krieg noch das beherrschende Thema.

00:00:46: Seitdem hat sich einiges getan.

00:00:48: Die USA und der Iran haben eine Absichtserklärung unterzeichnet für einen dauerhaftes Kriegsende.

00:00:54: aber die Waffenruhe ist jetzt fragil weil es immer wieder zur Angriffen gekommen ist.

00:00:59: Es ist auch ein ständiges Hin und Her, die Straße von Humus ist zwar geöffnet aber auch sehr volatil weil man nicht genau weiß wie sicher das alles ist.

00:01:06: Jetzt meine Frage verlieren Sie als Kapitalmarkstatige bei so einem Konflikt an langsam das Interesse vor allem wenn es nicht wirkliche Auswirkungen auf die Märkte hat?

00:01:16: Ja klar, also da bin ich nicht anders als die Finanzmärkte der menschlichsten Gewöhnungstier und man gewöhnt sich dran.

00:01:23: Und man sieht aber vor allem an diesem Konflikt eben auch dass die Finanz Märkte zunehmend eigene Wege gehen und geopolitische Krisen ausblenden.

00:01:31: denn wie Sie richtig gesagt haben ist es eben so das ja eigentlich des Problems ja nicht gelöst.

00:01:41: Und ich glaube auch nach wie vor, die werden schwerlich eine Einigung hinkriegen.

00:01:44: Weil die Bedingungen, die der Iran stellt und die USA stellen, extrem weit auseinander sind.

00:01:50: Die USA fordern ja das, dass sie ihr Pultatumprogramm komplett einstellen.

00:01:53: Ich sehe nicht, dass der Iran das vorhat.

00:01:55: Der Iran im Gegenteil sieht sich ja zunehmend als Sieger in diesem Konflikt wird immer stärker aufgewertet aber die Märkte interessiert es nicht mehr.

00:02:03: Es hat genau elf Tage gedauert vom Tiefpunkt der Iran Krise bis der S&P-Fünfhundert neue Rekorde gemacht hat.

00:02:10: Das hat es in der Form bei früheren Energiekrisen dieser Art, ich erinnere mich an den Golfkrieg und den Irakkrieg ja nicht gegeben.

00:02:17: Es hat irgendwie viel länger gedauert.

00:02:19: also ist schon sehr erstaunlich was für ein Eigenleben die Aktien mittlerweile haben und wie stark geopolitische Unsicherheit auch die handelspolitische Unsichheit Die wir ja gesehen haben in der Vergangenheit die mit Donald Trump mit der Androhung immer wieder neuer Zölle bleibt Wie das alles ignoriert wird dass jetzt früher so nicht gegeben Erklärungsmuster, da kann man dann vielleicht mal anfangen auch im Verlauf dieses Interviews noch nachzuforschen.

00:02:44: Eines könnte eben sein dass man Bargeld aber auch Staatsanleihen nicht mehr in einem vielleicht doch stärker von Inflationen geprägtem Zeitalter nicht mehr als die Alternative ansieht sondern dann lieber irgendwie auf Aktien setzt.

00:03:01: Bei Tages- und Festgeld passiert gerade wieder richtig viel.

00:03:04: Die Zinsen steigen rasant an, und deshalb lohnt es sich jetzt umso mehr, dass du dein Geld nicht unverzinnst auf dem Konto liegen lässt!

00:03:11: Und genau dabei helfen wir unsere Tages-und Festgeld-Vergleicher auf Bialow.de.

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00:03:42: Die jeweiligen Links findest du unten in der Videobeschreibung.

00:03:46: Ja sehr interessant, dann müssten wir das ja auch mal als Lehre nehmen für die weiteren Krisen.

00:03:52: Es war ja schon klar dass sich die Börsen nach jeder Krise wiederholen aber jetzt wieder so schnell nach so einer Krise und viele Experten hatten ja wirklich gewarnt, dass diese Krise das Potenzial hat die ganze Weltwirtschaft lahm zu legen und das ist ja immer noch nicht vom Tisch also wird es hier vielleicht doch noch ein bisschen unterschätzt.

00:04:10: die Krise?

00:04:11: Man muss mal gucken, der Ölpreis ist ja wieder runtergegangen.

00:04:14: Da steckt sehr viel Spekulation immer drin.

00:04:16: dadurch dass das Problem zunächst einmal oberflächlich gelöst zu sein scheint weil die Straße von Nomus geöffnet ist nehmen die Öl preise das natürlich vorweg.

00:04:26: Dieser Lieferengpast, dieser Lieferstau der da aber eigentlich ist und sich aufgebaut hat.

00:04:31: Der ist ja so schnell nicht aufzulösen.

00:04:33: deswegen können die Ölpreise wahrscheinlich auch nochmal wieder nach oben gehen.

00:04:36: Aber sie haben es rechtlicherweise angesprochen.

00:04:38: also es gab ja Experten die gesagt haben diese Ölpreiskrise, Energiepreiskriege ist schlimmer als alles was wir gesehen haben.

00:04:45: auch in den siebziger Jahren hat sich zumindest wenn wir uns das Preise für Öl angucken aber eben auch die Reaktion der restlichen Finanzmärkte darauf als vollkommen falsch herausgestellt.

00:04:56: und ich mache da niemanden im Vorwurf.

00:04:59: Das ist eben auch zunächst einmal eine neue Welt.

00:05:05: Frage ist Ist das eine neue welt?

00:05:08: Oder holt uns die Logik, die früher geherrscht hat.

00:05:11: Irgendwann doch wieder ein?

00:05:13: und ist das was wir jetzt sehen eben eher so eine Illusion Die zunächst einmal Eine neue welt erscheinen lässt die dann aber sich doch irgendwann wieder als die alte Welt herausstellt mit all den folgen die das dann eben auch hat für aktien Für anleihen und möglicherweise eben auch für die roststoffpreise.

00:05:33: Jetzt haben Sie im letzten Interview vor zwei Monaten noch gemeint, dass es auch ohne den Iran-Krieg kein gutes Börsenjahr geworden wäre.

00:05:41: Jetzt stehen wir in der Jahresmitte und der S&P verhandelt und notiert jetzt nahe seinem Allzeit hoch.

00:05:46: Überrascht sie diese Entwicklung?

00:05:47: Und was glauben Sie wie viel Luft dann da noch beim S&Ps verhandeln ist?

00:05:50: Also die Erholung war ja... Ganz extrem.

00:05:55: Wir haben ja nicht nur nach elf Tagen neue Rekordkurse gesehen, wir haben dann auch mal eine Rallye obendrauf gesetzt die sicherlich wieder sehr stark auch Schortsquiz getrieben war von all denjenigen die eher wie ich alte Hasen sind das Geschehen gesehen haben die pessimistisch waren Die eher vorsichtig waren und die dann auf dem falschen Fuß erwischt werden.

00:06:15: Und ich glaube diese Schorts Quizes hat es immer gegeben aber auch in dem Ausmaß nicht weil der Derivate in dem ausmaß Früher auch nicht gab, wie es sie heute gibt.

00:06:27: Diese FOMO, diese Four of Missing Out, diese Angst etwas zu verpassen, die ist glaube ich aber noch größer geworden vor allem eben in unserer Branche der Branche Der Form Manager weil wir haben zwar immer Benchmarks gehabt also Vergleichsmaßstäbe Aber die Vergleichs-Maßstäben waren früher nicht investierbar oder nur über Umwege investierbar, da hatte ich hier wie so ein Index und dann lag ich hinter dem Index aber gut hätte ich besser auf den Index gesetzt.

00:06:53: Aber wie hätte ich auf den index gesetzt?

00:06:54: So das ist ja heute erledigt!

00:06:57: Ich kann ja jede Benchmark mit einem ETF auch handeln und deswegen glaube ich es ist eben für Vermögensverwalter für Form Manager, die ein eigenes Portfolio fahren sich nicht an einem Index orientieren.

00:07:10: Heute noch viel viel schwerer da eine andere Positionierung durchzuhalten wenn die Benchmark, die eben so leicht auch investierbar ist entsprechend davonläuft und in der Folge rennen dann alle dem Markt hinterher Wenn er doch nicht fällt oder seitwärts läuft sondern steigt.

00:07:26: ich glaube das hat die Relle auf wieder stark getrieben.

00:07:28: aber man muss auch was anderes einräumen.

00:07:31: Wir haben auch extrem stark steigende Gewinne gesehen, also die Ergebnisse fürs erste Quartal waren extrem gut.

00:07:41: Mal gucken wie jetzt das zweite Quartalausfeld, aber ich glaube dass wird immer noch okay sein.

00:07:46: und auch die Gewinnprognosen sind so positiv, so optimistisch, dass wir auf Basis dieser Prognosen keine Bewertungsblase haben.

00:07:55: Und das ist der Unterschied zum Jahr zweitausend.

00:07:58: Im Jahr zweitausend war Die Cisco Systems, das was die Nvidia heute ist.

00:08:04: Wir haben da darüber auch vor zwei Monaten schon gesprochen.

00:08:06: Ich mache so viele Interviews, ich kann mir nicht merken über welche einzelnen Aspekte in welchem Interview gesprochen habe dass sie von zwei Monaten auch schon nicht so positiv war und er vorsichtigt mich.

00:08:16: Das weiß ich sehr wohl noch.

00:08:17: Das überrascht mich jetzt nicht Und ich bin ja schon noch ein bisschen länger nicht nur wegen des Iran Kriegs.

00:08:22: Bin ja auch vorher schon vorsichtiger gewesen.

00:08:24: unsere vorherigen Interviews Aber zurück zu kommen auf diesen Aspekt Cisco war damals das, was heute in Nvidia ist.

00:08:33: Heute liefert Nvidia die Chips für die KI-Industrie.

00:08:36: Cisco hat damals die Netzwerke, Netzwerkknoten geliefert beim Aufbau des Internets.

00:08:44: Das Internet hat die Welt extrem verändert.

00:08:47: Die KI wird die Welt extreme verändern.

00:08:48: Diese Prognosen stimmten auch.

00:08:51: Aber damals Stiegen die Aktienkurse von Cisco, nicht nur von Cisco auch von vielen anderen Technologieunternehmen aber eben auch von Cisco extrem an.

00:09:00: Die Gewinne aber erst einmal nicht.

00:09:02: Da spekularnierte man auf die Zukunft.

00:09:04: bei einem Video sind zuletzt die Gewinnen stärker gestiegen als die Kurse und das haben wir auch bei anderen Unternehmen gesehen.

00:09:10: Das heißt wir haben hier keine Bewertungsblase.

00:09:13: was wir aber unter Umständen haben und dass ist das was man im Auge behalten muss eine Gewinnblase Weil wir haben auch in den Jahr neunzehntneunundzwanzig, wir haben im Jahr zweitausend extrem positive Gewinnschätzungen gehabt.

00:09:27: Und als die da nicht ganz eintrafen und sich als zu positiv herausstellten, gingen die Kurse halt extrem runter!

00:09:37: Wenn die aktuellen Gewinschätzung vielleicht doch zu optimistisch sind, weil Rechenzentren in der Geschwindigkeit nicht gebaut werden können Wie man sich das eigentlich vorgestellt hat und es geplant hat, weil die Stromversorgung nicht gegeben ist.

00:09:53: Weil die Wasserversorgungen also Kühlung nicht gegeben sind.

00:09:57: Weil es sich vielleicht aber auch wie im Internet zum Beispiel bei den Suchmaschinen wo es ja Alta Vista, Yahoo!

00:10:02: Und Google Gabel irgendwann nur noch Google... ...weil diese Winna Techs & All Logik, die im Internet greift, auch in KI-Bereich greift und irgendwann nur ein großer Player übrig bleibt.

00:10:12: Wo ich heute eine Anthropic, eine OpenEye, aber auch eine Google habe.

00:10:16: Konkurrenz aus China größer wird, das sehen wir nämlich schon.

00:10:21: Es wird ja mittlerweile nach Tokenpreisen abgerechnet.

00:10:24: weil die KI-Weinwendungen so aufwändig sind kann ich nicht mehr die KI unendliche Mengen programmieren lassen für ein Abo von hundert Euro oder hundert Dollar im Monat.

00:10:33: Das heißt es wird jetzt Rechneraufwand, abgerechnet mit diesen sogenannten Token.

00:10:39: Die Chinesen bieten für Bruchteile dessen was Anthropic oder Open AI-Token kosten ihre Token an weil sie KI-Systeme haben die weniger aufwendig arbeiten.

00:10:49: wir wissen ja deep seek Arbeitet ja weniger rechen- und stromaufwendig als die anderen, liefert aber auch sehr gute Ergebnisse.

00:10:57: Man sieht auch schon die Tendenz das für einfacher Anwendung Dieepsyk eingesetzt wird.

00:11:02: Also hier können es auch einen ruinösen Preiswettbewerb noch geben zwischen Sprachmodellen Und die Chinesen vielleicht auch ihre wieder subventionieren.

00:11:09: Auch das wissen wir eben nicht.

00:11:10: und da nützen Zölle auch nichts weil das sind grenzüberschreitende Dienstleistungen die schwerlich kontrollieren kann.

00:11:16: also Mit anderen Worten, da gibt es eine Menge Dinge die schief gehen können.

00:11:19: Und wenn sie schiefgehen und wenn die bedeuten dass die Gewinnschätzung revidiert werden müssen dann wird man heftige Kursverluste sehen.

00:11:27: das ist immer so wenn die Erwartungen sehr hoch sind und die Kurse schon stark gestiegen.

00:11:32: und ich will nur mal ganz kurz auf die Rüstungsaktien hinweisen.

00:11:36: Da habe ich jetzt bei der Rheinmetall einen studierten Auftrag, wo auch die Gewinnschätzung ein bisschen nach unten genommen werden.

00:11:41: Das machte nochmal zwanzig Prozent Kursverlust aus aber die Achse war schon von ihrem Höchstständen ja weit entfernt.

00:11:48: alle Rüstungstitel, die wir in Deutschland haben.

00:11:50: Die Renk, die Hensold, die Rhein-Metalleil Teig TKMS diese ehemalige Tüssen oder diese Tüßentochter, die jetzt an der Börse ist, die am Teil für Kurs Verluste von fünfzig Prozent erlitten ohne dass sich ja die Lage verändert hätte.

00:12:02: Da sind ja nicht mal die Gewinnschätzung nach unten genommen worden, abgesehen von Rheinmetall wo man jetzt neu rechnen muss.

00:12:09: Wir haben nach wie vor den tobenden Iran-Ruslands Krieg wir haben den Krieg im Nahen Osten wir haben die neue Bedrohungslage.

00:12:16: in Europa ist ja nicht so das Putin jetzt plötzlich Frieden wollte oder Putin nicht mehr da wäre und Russland jetzt friedfertiger agieren würde obwohl Sogar die Schätzungen weiter so sind wie sie sind, haben die Aktien mal eben um die Hälfte korrigiert.

00:12:33: Warum?

00:12:33: Weil die Bewertung extrem hoch war.

00:12:36: Die sind im Chip-Bereich, im KI Bereich nicht so extrem hoch wie Sie bei den Rüstungsaktien waren.

00:12:41: nochmal keine da.

00:12:43: bei den rüstungsakien hat mir sicherlich auch eine Bewertungsblase.

00:12:45: Die haben wir bei den Chip-Aktien bei den Zulieferern also den großen Namen zumindest haben wir sie in der Form sicherlich nicht aber dass es basiert alles auf den Gewinnschätzung der Zukunft.

00:12:58: Und wenn die nicht eintreffen, wenn die ein bisschen zurückgenommen werden dann muss man sich auf heftige Gewitter einstehen.

00:13:03: das war jetzt ein langer Monolog aber einmal so ein bisschen erklärt die Gemengelage in der wir da jetzt stehen

00:13:10: Ja, da würde ich auch gerne nochmal nachhaken.

00:13:12: Weil OpenAI hat jetzt mit Chatchi Petit schon eigentlich offen den Preiskampf gegen Entropik ausgerufen und das ist ja auch mit einer der Gründe warum diese Geschäftsmodelle dann langsam ein bisschen bröckeln oder auch diese extrem hohen Bewertungen.

00:13:25: weil wenn natürlich die Gewinne jetzt nicht erzielt werden können dann müssen auch die Bewertungen runterkommen.

00:13:32: Und diese sind ja, also zum Beispiel ChatGPT ist ja extrem verbündelt mit Nvidia und Oracle da gab es ja diese Querfinanzierungen.

00:13:39: Also heißt das auch wenn jetzt OpenAI die Bewerbung Kratzer bekommt dass nicht das ganze System dann in Frage gestellt wird und genauso Aktien wie Nvidia oder Oracle mit heruntergezogen werden können?

00:13:51: Ja wir müssen zwei Aktientypen trennen.

00:13:54: Wir haben momentan die einen Die Rechnung bezahlen Und die anderen, die die Rechnungen stellen.

00:14:01: Das sind all die DKI-Infrastruktur liefern?

00:14:05: Also natürlich im Zentrum dienen Vidia mit den Hochlastungsships aber auch die ganzen Speicherschips, die ich drumherum brauche Strom, Anbieter etc.

00:14:14: Das sind die, die die Rechnung momentan stellen weil die bauen den Hyperscalen und das sind die die rechnungen derzeit bezahlen.

00:14:21: also unser Amazon unsere Microsoft unsere Google.

00:14:24: Apple beteiligt sich ja nicht an dem geschäft.

00:14:26: Meta nichts zu vergessen Salesforce SAP et cetera.

00:14:29: die zahlen die Rechenung.

00:14:30: die anderen Stellen die Rechner Also die die die Rächnung stellen werden an den markt momentan gefeiert Die die Rehnung bezahlen.

00:14:37: Die Magnifest in Seven sehen gar nicht mehr so doll aus dieses Jahr von Aktienkursen her.

00:14:41: Nur, wenn das eintritt was Sie sagen nämlich dass die Gewinnmargen bröckeln weil wir ein Preiskrieg haben dann wird es irgendwann so sein dass ich als Open AI sehe Ich kann damit eigentlich in Zukunft kein Geld verdienen und da brauche ich auch weniger Kapazität.

00:15:00: Dann baue ich vielleicht das Rechenzentrum Dass sich ursprünglich geplant habe doch nicht.

00:15:06: vor allem Die rechenzentren Das muss man auch noch sehen werden ja immer immer teurer.

00:15:12: Apple erhöht die Preise fürs iPad um thirty-six Prozent, weil sie sagen diese Standardchips sind so teuer also diese normalen Chips, die ich eben brauche dafür.

00:15:22: Wir haben so hohe Einkaufskosten wir müssen die preise annehmen.

00:15:25: Das iPhone bleibt noch stabiler.

00:15:27: das ist wohl nur eine frage der zeit bis auch da die preis Wahnsinnig anspringen, auch das wird Implikationen auf die Inflationsraten im Übrigen haben.

00:15:34: Das ist dann noch so eine Makrothematik dabei.

00:15:37: aber die Rechenzentren werden ja eben auch immer teurer weil die Chips kaum lieferbar sind.

00:15:41: wenn ich gleichzeitig dann aber sinkende Einnahmen erwarten muss bzw Die Einnahmen werden schon steigen weil das Volumen steigt meine Einnahmen geringer ausfallen, als ich ursprünglich erwartet habe.

00:15:55: Dann rechnet sich der Bau des Rechenzentrums nicht mehr, weil ich neben weniger einherzig erwartet hab und muss aber mehr ausgeben fürs Rechencentrum das ich erwartet haben und dann kann das auch schnell zusammenbrechen.

00:16:07: Ja, jetzt auch so Aktien oder Unternehmen wie Microsoft eine Meta oder auch ne Amazon.

00:16:12: Diese Hyperscalade die galten ja schon immer so als Basis Investment für viele.

00:16:17: Die investieren jetzt aber gemeinsam rund siebenhundert Milliarden Dollar in die ganze KI-Infrastruktur.

00:16:22: sind das jetzt überhaupt noch sichere Aktien?

00:16:25: Oder hat sich hier eigentlich auch massiv dieses Chance Risikoprofil geändert?

00:16:28: Das sind heute andere Aktien, als sie früher waren.

00:16:31: Wir haben ja früher von den sogenannten Capital Light-Unternehmen gesprochen.

00:16:34: Da sind Unternehmen die wenig Kapital brauchen um ihr laufendes Geschäft zu betreiben.

00:16:40: Um das vielleicht einmal zu erklären was ist Capital Heavy?

00:16:43: Ja, this is eine Eisenbahngesellschaft!

00:16:45: Die braucht Lokomotiven, Waggons und vor allem das ganze Schienennetz oder Stromversorgung.

00:16:53: Die brauchen Kraftwerke anlagen.

00:16:57: ein Geschäftsmodell, wo ich ständig hohen Kapitalbedarf habe um mein Geschäfts-Modell aufrechtzuerhalten.

00:17:03: Das haben die Hyperscaler nie gehabt selbst eine Apple nicht weil sie die Fabriken in denen die Handys hergestellt werden ja nicht selber besitzt.

00:17:11: es macht ja im wesentlichen Foxconn die in China sitzen mittlerweile aber auch an anderen Ländern also nur die Auftragsfertigung machen.

00:17:19: Die haben eigentlich nur ihre Büros und Design tolle Sachen Und brauchten fürs laufende Geschäft eigentlich nicht viel Geld.

00:17:25: das hat sich zumindest Apple ausgeklammert, aber bei den vier Hyperscalern Meta, Amazon, Microsoft und Google komplett gedreht.

00:17:34: komplett gedreht, weil mittlerweile müssen die extrem viel Geld aufwenden um diese Rechenzentren zu finanzieren und sind ja jetzt plötzlich auch unternehmen die Milliardenbeträge an den Anleihenmärkten aufnehmen.

00:17:46: Warum machen sie das?

00:17:47: Damit Sie überhaupt noch positiven Cashflow behalten?

00:17:50: denn wenn ich das alles aus laufenden Einnahmen zahle dann habe ich irgendwann gar keinen positiven cash flow mehr.

00:17:55: also wird eher mal Geld geliehen.

00:17:58: und wenn wir uns aber die cash flows angucken Die Kurs-Gewinnverhältnisse der Unternehmer, die sind auch hoch.

00:18:05: Nicht niedrig!

00:18:06: Aber sie sind nicht völlig aus der Luft gegriffen.

00:18:08: Sie sind keine Seventig.

00:18:10: Die KURS Free Cash Flow Verhältnisse also Kurs zu freiem Cash Flow ganz wichtig... ...die gehen durch die Decke bei den Hyper Scalern.

00:18:20: Warum?

00:18:21: Weil meine Ausgaben, die ich habe wenn ich sie denn nicht fremd finanziere und einen großen Teil finanzieren sie für den Cash Flow, die reduzieren nicht den Gewinn Weil das was in Rechenzentrum heute kostet, dass reduziert den Gewinn nicht sofort und heute sondern das wird ja abgeschrieben über Jahre.

00:18:38: Aber vom Cashflow weil ich das Kapitaljahr brauche geht es sofort runter.

00:18:42: Das heißt wenn wir uns Cashflow-Bewertungen angucken dann sind diese Unternehmen richtig teuer mittlerweile.

00:18:50: Ja, bei eurem VOR Akates-Aktien Global sind ja TSMC und Alphabet die zwei größten Positionen.

00:18:55: Aber dann auch NVIDIA und Empfinion gehören zu den Top zehn.

00:18:58: Das sind ja alle Unternehmen, die auch direkt vom KI Boom profitieren.

00:19:01: Wie geht ihr mit diesem Position um?

00:19:03: Und lasst dir jetzt hier einfach die Gewinne laufen.

00:19:05: oder habt ihr auch mal gewinne abgeschöpft?

00:19:08: Also wir haben bei NVIDI immer wieder Gewinnen mitgenommen Fühlen und eine TSMC war ja ziemlich runtergekommen.

00:19:15: Das ist ein Unternehmen, das Monopol hat bei diesen Litographen die diese Hochleistungsschipps herstellen.

00:19:20: es gibt ja keine Firma die Litograph mehr stellen kann die diese wirkliche zwei Nanotechnologie liefern demnächst wohl auch nur noch einen Nano.

00:19:28: Die Chinesen sind irgendwo bei sieben glaube ich mittlerweile.

00:19:32: Dafür haben wir uns extrem wohl.

00:19:33: ohne TSMC geht eben gar nichts.

00:19:36: Wir haben davon sehr profitiert.

00:19:38: und weil man am Ende des Tages aber nie weiß Wann so ein Boom zu Ende geht und auch wir nicht wissen können, gibt es Treten denn diese Schwierigkeiten?

00:19:46: Nein.

00:19:46: Tränen wir uns nicht komplett von diesen Papieren nehmen aber eben dann auch mal Gewinne mit.

00:19:52: Und sind sicherlich weniger positioniert in KI-Unternehmen also Unternehmen die irgendwas mit KI zu tun haben.

00:20:00: dazu KI Infrastruktur Hyperscaler und zur KI Interstruktur gehörner Unternehmen die an Strom Erzeugungsanwendungen liefern, die machen im SMP-Fünfhundertindex mittlerweile fünfzig Prozent aus und die wollen wir bitte nicht haben.

00:20:16: Aber wir wollen auch nicht null haben denn das ist momentan der Bereich, der so extrem schnell wächst.

00:20:23: Es ist ganz speziell bei TSMC immer diese Gefahr von der Invasion von China.

00:20:30: aber das sieht ja nicht als zu großes Risiko dass man da nicht investieren kann oder?

00:20:35: Wir würden niemals alles in China und alles in Taiwan investieren.

00:20:39: Das Risiko ist da, China wird auch feinseliger.

00:20:43: permanent lese ich fliegen dort durch die Zone um Taiwan chinesische Jagdflugzeuge Kriegsschiffe passieren Die mehr Engel.

00:20:58: das ist alles noch mehr dass nicht Zu Hoheitsgebieten führt, da gibt es einen Fachbegriff dafür.

00:21:06: Also wenn ich außerhalb von Hoheits-Gebieten fahre ist das ja erlaubt aber sie drängen wohl eben auch Schiffe dann mal ab auch was den ganzen Pazifik betrifft.

00:21:15: Das muss man im Auge behalten.

00:21:18: Aber unterm Strich glauben wir nicht dass China tatsächlich versucht mit militärischer Gewalt sich Taiwan einzuverleiben.

00:21:25: Sie werden andere smartere Mittel wählen.

00:21:28: Die Chinesen gehen sehr strategisch vor.

00:21:30: Wir haben das jetzt auch wieder gesehen in Bezug auf die Schließung der Straße vom Hormuz, um auf den Anfang des Stichwäches noch mal zurückzukommen.

00:21:38: Die Chnesen haben – das ist ja auch öffentlich geworden – riesige Ölreserven angelegt und haben jetzt einfach weniger Öl importiert aufgrund der höheren Preise und aufgrund dessen dass die Lieferungen gar nicht gegeben waren und können damit aber wunderbar leben weil sie eben auf große Reserven zurückgreifen könnten.

00:21:53: Die natürlich nie unendlich wären.

00:21:54: also wenn die Straße von Hormus dauerhaft blockiert wäre würden die auch irgendwann ein Problem.

00:21:58: Aber was ich damit sagen will, die Chinesen denken wahnsinnig strategisch.

00:22:01: Die Chinesenen haben noch nie ein Land überfallen um sich dessen Territorium zu eigenzumachen.

00:22:07: Jetzt muss man sagen Taiwan begreifen sie ja als ihr Territoriums sowie Tibet auch aber dass sie da wirklich mit Militär einfallen Wir halten das eher für unwahrscheinlich, weil Taiwan ja auch wehrhaft ist und nicht ohne Militärs.

00:22:24: Heute hat noch ein US-Militär gesagt die sollten sich einen riesigen Drohnenpark zulegen.

00:22:29: Das würde den Chinesen natürlich nochmal schwerer machen Und deswegen glauben wir schon Investments in einem gewissen Prozentbereich in Taiwan kann man gut rechtfertigen

00:22:40: Wenn es jetzt sich langfristig für genau eine Technologie oder Eine KI-Aktion entscheiden müssten.

00:22:46: Welche wäre es denn, Herr Risse?

00:22:47: Das

00:22:47: wäre glaube ich ASMR bei mir.

00:22:50: Warum?

00:22:51: Weil die absolutes Monopol haben.

00:22:53: ohne die geht im Chipbereich gar nichts also im Hochleistungsship im GPU Bereich nichts.

00:23:00: Es ist eine Firma in Holland sitzt, die hier in Europa sitzt Wenn man so will in der heutigen Welt wo KI die Welt prägt und aus dem KI des Wachstums kommt wertvollsten und spannendste Firma, die wir in Europa haben.

00:23:15: Da spielt für er da so ein bisschen nicht Nationalismus mit Gottes Namen kein Nationalist aber ich bin überzeugter Europäer und das spielt sicherlich so einen kleiner Home-Weiß wie bei der FußballWM auch eine große Rolle.

00:23:28: Aber ASML ist in seinen Bereich stärker als die Fußballnationalmannschaft oder wer jedenfalls momentan ist

00:23:35: Aktuell zumindest ja.

00:23:37: Viele unsere Zuschauer haben auch gerade Cash auf der Seite und fragen sich, was sie jetzt damit tun sollen.

00:23:44: Sollte man auf mögliche Rücksetze im KI-Sektor spekulieren um dann günstiger einzusteigen?

00:23:48: oder ist vielleicht auch klüger das Geld mal auf andere Sektoren zu streuen?

00:23:51: Und wenn ja welche wären das?

00:23:53: Also wenn es einen Washout gibt, geht er oft sehr tief.

00:23:57: Man darf auch eins nicht vergessen wir haben extrem viele geleverete Einzelaktien ETFs, da sind mittlerweile viele Milliarden Volumen drin.

00:24:08: Das ist jetzt was von zweihundert Milliarden gesehen an Volumen in ETFs auf einzelne Aktien mit Leverage.

00:24:16: Die haben sowas wie eine Knockout-Schwelle.

00:24:18: Wir kennen das aus Deutschland mit den Knock-Optionen scheinen denn wenn die ein Leveraged von drei haben dann sind ja quasi mit dreidreißig Prozent Eigenkapital.

00:24:25: und der Licht heißt aber auch wer die dreidreißig Prozent fallen Dann muss die Position liquidiert werden und dann muss der ETF der dann quasi aufgelöst wird, die Aktie am Markt verkaufen.

00:24:35: Also die Verluste können in einem solchen panischen Ausverkauf sehr weit gehen und deswegen würde ich da nicht gleich sagen bei zehn Prozent, oh jetzt ist sie aber billig die NVIDIA oder die SK Hynix

00:24:44: etc.,

00:24:46: das kann deutlich mehr sein, dann wird das sicherlich spannend.

00:24:49: und ansonsten ja würde ich derzeit wenn wir ein bisschen uns den MSCR World mal als Benchmark nehmen, da würde ich keine seventy- zwei Prozent im USA haben wollen, irgendwas zwischen vierzig und fünfzig Prozent reichen.

00:25:03: Ich würde mal wieder auf die Qualitätsaktien setzen, ja das was früher sogar halbt war wie eine Nestle, wie eine Louis Vuitton also ein LVMH denn das muss man auch mal Sagen und diejenigen, die das länger beobachten.

00:25:18: Die wissen es auch ja Und sie haben's angesprochen.

00:25:21: Die Magnifus ist heaven galten so als als Basis Investment Kann man nichts mit falsch machen.

00:25:27: derzeit denkt man dass auch von den Nvidia beispielsweise.

00:25:30: Das haben wir auch gehabt bei der Nestle.

00:25:33: also ich weiß das noch vor zehn gut zehn jahren.

00:25:36: Ja die nestel kannst du nix falsch machen.

00:25:38: neben wo braucht man immer?

00:25:40: Weltweit sind die vertreten Marktführer Louis Vuitton.

00:25:45: Ich erzähle es in meinen Vorträgen immer wieder, dass hier in Frankfurt immer die Schlangen vor den Geschäften stehen und die Leute da betteln, dass sie eine Antasche für fünf tausend Euro kaufen können, die in der Herstellung keinen hundert Euro kostet.

00:25:55: Und die Leute sind bereit das zu bezahlen weil der Louis Vuiton drauf steht.

00:25:58: Und nicht weil die Tasche so groß ist... Da gibt's in Frankfurt dran am Mitarbeiter auf der Zeit viel größere Taschen bei Preimark für weniger als hundert euro und zwar bedeutend weniger.

00:26:07: Das ist ja tolle Unternehmen!

00:26:09: die Chinesen kaufen bis in weniger ein, Nestle verwurschtelt sich in so bisschen mit dem Markenportfolio.

00:26:15: Essgewohnheiten ändern sich und bom!

00:26:17: Sind die Aktien um dreißig Prozent oder noch mehr gefallen?

00:26:20: Weil wenn ich dann eine Bewertung von KGV-Fünfundzwanzig habe... Und dann werden meine Erwartungen nicht erfüllt, dann steht da halt auch ganz schnell mal minus von dreißigvierzig Prozent auf dem Kurs.

00:26:31: Dann bin ich immer noch beim KGV von sechzehn-sehnt, das ist ja auch noch nicht super billig.

00:26:35: Beim KG V von acht, also da ist jetzt wirklich nicht mehr viel Abwärtspotenzial da.

00:26:40: Also es darf man immer nicht vergessen, hohe Bewertung sind immer mit hohen Erwartungsgekoppelt und wenn die Erwartung ertäuscht wird Louis Vuitton macht hier keine Verluste.

00:26:53: Nestle macht ja keine Verliste, nur wo Nordis die siebzig Prozent gefallen sind nachdem die Wachstumshochnosen für die Abnehmensprisse etwas schlechter aussehen machen doch keine Verlüste, sondern keine Pleite kann ich da überhaupt nicht!

00:27:05: Nur es ist halt dann nicht mehr alles so wunderschön wie vorher die Welt und das heißt bei Aktien ganz schnell mal Das muss man immer wissen und das sind dann aber auch die Momente, wo wir reingehen.

00:27:19: Diese Qualitätstitel sind also consumer discretionary Also diese Konsum nicht discretionär.

00:27:26: Consumer Staples, also diese Konsumartikel die ich im täglichen brauche, die Unternehmen momentan keine haben und das kann auch noch länger dauern bis sie wieder einer haben will aber die kriege jetzt günstig.

00:27:41: als sie super in Mode waren, waren sie sehr teuer.

00:27:43: jetzt sind sie günstige und es sind trotzdem weiter gute Unternehmen die weiter Geld verdienen werden

00:27:49: Also ganz speziell die Basis-Konsumgüter unternehmen wie so eine Procter und Gamble usw.

00:27:53: oder eine Unilever, aber welche Aktien habt ihr da genau jetzt ins Auge gefasst?

00:27:57: Oder vielleicht sogar gekauft?

00:27:58: Ja also gekauft hat zum Beispiel Daniel Gleber die General Mills beispielsweise die ganz viel eigene Aktien zurückkaufen.

00:28:06: ansonsten werde ich mich ein bisschen immer zurückhalten mit einzelnen Titel hier im Portfolio nennen auch die Nestle auch die Novo und die angesprochene Eine Pepsi.

00:28:16: im Übrigen haben wir in Portfolio drin, das kann ich ja sagen.

00:28:19: Aber da muss man dann den Eis an den Willen haben und auch warten bis diese Titel wieder Momentum bekommen.

00:28:26: es gibt ja so Faktorrenditen an den Märkten zum Beispiel Momentum versus Low Volatility also Momentum gegenüber Aktien mit geringer Volatilität Und wie im Jahr zweitausend enteilen die Momentum-Aktie.

00:28:40: Momentum ist das was eben schon stark gelaufen ist, das sind die Titel und die laufen wie verrückt.

00:28:47: Und wenig schwankende Aktien will momentan keiner haben.

00:28:52: Das kann manchmal lange dauern.

00:28:53: man muss dann die Geduld haben und warten dass sich eben wieder der echte innere Wert des Unternehmens abbildet und das bedeutet bei unterbewerteten Titeln irgendwann eine Aufwertung und bei über bewerteten irgendwann eine deutliche Abwertung also deutlichen Kursverluste.

00:29:08: aber das Übertreiben nach oben und unten kann manchmal lang dauern auch manchmal Jahre.

00:29:14: Dann sehen Sie eigentlich auch interessante Chancen jetzt, ich sage mal einfach in der dritten Reihe bei KI.

00:29:19: Also bei Unternehmen die durch KI ihre Margen und ihre Gewinnwachstum- und Umsatzwachstum deutlich steigern können ohne selbst mit KI im Rampenlicht zu stehen.

00:29:29: also ein Bereich den ich da besonders spannend finde ist zum Beispiel Versicherer das war ja auch Warren Buffett ein riesen Fan von Da die KI durch Anwendungen Schadenfälle deutlich schneller und effizienter verwalten könnten und damit auch dann vielleicht die Margen erheblich verbessern.

00:29:46: Genau, wir haben jetzt ja von den Unternehmen gesprochen, die die Rechnung stellen, die Infrastruktur liefern.

00:29:51: Dann haben wir von denen gesprochen, wie KI Anwendungen bieten.

00:29:56: Und jetzt reden über die Unternehmen, die über KI Integration in ihre eigenen Geschäftsprozesse enormen Kosten werden sparen können.

00:30:10: Also die sogenannte AI-Adoption und ich glaube, da kommt noch ganz viel.

00:30:15: Da werden viele Unternehmen erhebliche Kosten Einsparungen haben, Versicherungen könnten beispielsweise dazugehören also so Dienstleister, die eben dann weniger Personal brauchen wenn ich irgendwie große Helpdesks oder Call Center brauchte.

00:30:32: Da hilft mir die KI enorm weiter.

00:30:35: Dass es sicherlich so, dass ist sicherlich spannend.

00:30:37: Da kann man auch mal gucken welche Branchen haben noch nicht so viel KI integriert und haben aber das Potenzial durch KI Integration Kosten zu sparen und Gewinne zu steigern.

00:30:46: mir persönlich allerdings Aber auch aus Sicht des Kapitalmarktstatiken der Nicht nur die Finanzmärkte anschaut und Unternehmen anschaut sondern auch Die volkswirtschaftliche Richtung im Ganzen Mir macht es extrem große.

00:31:01: Wir haben schon durch die Globalisierung gesehen, dass die Fertigungsjobs verloren gingen weil sie in billiglohnländer abgewandert sind.

00:31:08: Das hat zu einer großen Spaltung der Gesellschaft beigetragen.

00:31:12: Der Schlosser, die Elektriker, die Näherinnen, die in Detroit gearbeitet haben irgendwo bei Autofirmen, die aber gute Gehälter bezahlt bekommen haben und ihre Jobs verloren haben weil diese Dinge eben entweder automatisiert wurden oder nach China verlagert worden sind oder einen anderen billigen Lohnländer, die dann plötzlich die Dienstleistungsbereiche mussten und bei McDonalds oder bei Starbucks bedienen oder Pizza ausfahren Migranten ohne Ausbildung in einem Wettbewerb waren um den billigsten Preis, um dem billigste Lohn.

00:31:44: Das hat die Gesellschaft schon enorm gespalten.

00:31:46: das ist jetzt eigentlich so ein bisschen ausgelaufen weil die Globalisierung ein bisschen zurückgedreht wird weil auch in China die Kosten gestiegen sind, die Arbeitskosten gestiegen und jetzt kommt die KI und verlängert im Grunde diese K-Shape Economy von der man spricht.

00:32:03: Jetzt werden die Bürojobs Wegrationalisiert.

00:32:06: wer braucht noch jungen anwälte wenn das bgb im chatchi pt ist und mir die schrift setze vorschreibt?

00:32:12: Und ich meine die großen sprachmodelle am chachi pt.

00:32:14: Es ist drei Jahre alt oder wie lange ich weiß es nicht.

00:32:16: Ich mein, die werden sich auch noch extrem weiter verbessern.

00:32:19: wir wissen ja dass an tropik schon modelle hat Dass der wasch da die an die leine legen will weil man schon angst hat dass Die dem menschen links und rechts überholen.

00:32:28: so und wenn diese KI ganz viele Mitarbeiter überflüssig macht in Zukunft, die aktuell noch in Büros tätig sind.

00:32:35: Die White Collar-Mitarbeiter.

00:32:38: Dann haben wir zwar erstmal extrem steigende Unternehmensgewinne nur wer soll dann eigentlich noch konsumieren?

00:32:44: Wenn wir immer weniger Konsumenten haben, die gut verdienen, dann haben wir ja das was wir sowieso schon sehen nochmal verstärkt.

00:32:51: Diejenigen, die noch Jobs haben, investiert sind in KI und profitieren davon Die werden immer reicher, die verdienen auch immer mehr und die mit mittlerer Qualifikationen verdienen ihre Jobs.

00:33:05: Und können nicht mehr konsumieren.

00:33:07: Und irgendwann habe ich landet das Volkseinkommen bei so wenigen Leuten, die dann sowieso alles schon haben.

00:33:14: Da fällt mir immer der Satz ein aus dem Film Waltz mit eins.

00:33:16: Jetzt sind sie viel jünger als ich aber den haben Sie vielleicht mal gesehen mit Michael Douglas und Shadi Chin.

00:33:21: ansonsten Pflichtlektüre oder Pflichtfilmprogramm wenn sich solche Interviews führen wo der Buddy zu dem Gordon Gekko sagt Gordon, wann hat das ein Ende hinter?

00:33:30: Wie viel Yachten kannst du noch Wasserschieh laufen?

00:33:33: und dass genau der Punkt.

00:33:34: Also ich brauche irgendwann kein Yachten mehr und keine Häuser mehr weil ich sie gar nicht mehr besuchen kann.

00:33:39: Das ist eine ganz ungute Entwicklung.

00:33:41: aber erst einmal zurück auf das Thema zu kommen was uns hier interessiert.

00:33:45: Erst einmal ist es so, dass natürlich die Unternehmen enorm profitieren wenn sie Kosten sparen können und für Aktionäre ist das gut und deswegen ist es auch für Andiger gut in Aktien investiert zu sein Lohnseite, möglicherweise Einkommen Einbüße oder meinen Job sogar ein Büße.

00:34:03: Weil KI sie wegrationalisiert habe ich zumindest einen Ausgleich wenn ich in Unternehmen investiert bin die von der KI profitieren weil die im Kurs dann steigen.

00:34:11: Jetzt habe ich aber auch Studien gesehen, vor allem eine.

00:34:14: Wir können dir mal einblenden dass manche Unternehmen die Mitarbeiter gefeuert haben um sie durch KI zu ersetzen, sie wieder zurückholen weil die KI einfach schlichtweg teurer wird als die Mitarbeiter diese entlassen haben.

00:34:26: also könnte auch sein das wir diese Dystopie von KI ersetzt alle Jobs zu kurzfristig denken und es einfach doch wahrscheinlich noch deutlich länger dauert bis die ganze Infrastruktur stimmt und die KIs auf viel intuitiver arbeiten können.

00:34:39: Das ist ganz sicher richtig.

00:34:41: Ich kenne diese Studien auch, ob jetzt genau diese weiß ich gar nicht genau.

00:34:45: das kann schon sein dass es da auch erstmal so eine abgelöschte Euphorie gibt aber ich glaube langfristig wird das gelöst werden.

00:34:52: Langfristig wir haben genug Sonnenenergie auf der Erde genug Windenergie.

00:34:57: Langfristig wird man dieser Rechenzentren mit Strom versorgen können, die KI wird noch leistungsfähiger werden.

00:35:05: Aber es mag sein dass das nicht so schnell geht und das ist eben das was dann auf die Aktienkurse zurückwirken wird.

00:35:11: wenn es eben nicht zu schnell geht wie erwartet weil dann die Kosteneinsparungen nicht so schnelle kommen aber eben auch die Reffenzentren nicht so sehr gebaut werden die Chips dann doch an der Geschwindigkeit nicht gebraucht werden.

00:35:22: Aber ich glaube, der Trend ist unaufhaltsam und mir fehlt völlig in der Politik die Diskussion darüber was wir denn mit den Menschen machen wenn wir irgendwann auch, wenn noch das Thema Roboter kommt, humanoid Roboter, die dann eben auch noch Leuten, die heute körperlich arbeiten, die Jobs wegnehmen wie wir unsere Gesellschaft eigentlich neu aufstellen?

00:35:42: Wie wird das Volkseinkommen gerecht verteilen so dass alle noch Teilhabe haben ohne dass ich extreme soziale Spannung bekomme, mit Wählerwanderungen in extreme Richtungen an links oder rechts die unsere ganzen Gesellschaftssysteme in Gefahr bringen.

00:35:59: Also pluralistische Demokratie und so Grundwerte, Freiheit, Gerechtigkeit, Pluralismus

00:36:06: etc.,

00:36:07: da fehlen mir völlig die Antworten darauf und die muss man aber irgendwann liefern müssen.

00:36:13: dazwischen wird es aber wahrscheinlich große Unruhe geben.

00:36:15: Aber erst mal wie gesagt haben wir jetzt die Situation, die Unternehmen schmarrn kosten stellt sich heraus dass das doch nicht in dem Maß passiert werden wir eben die Korrekturen bei den Aktien auch sehen.

00:36:27: Ein großes Thema ist auch Kevin Worsch der neue Chef der US Notenbank der FET.

00:36:32: er gilt als Falke also als jemand der eher für höhere Zinsen steht Und die Bank of America geht sogar jetzt davon aus, dass die Leitzinsen in diesem Jahr noch dreimal anheben wird jeweils um Nullkommunzwanzig Basispunkte.

00:36:45: Müssen Anleger da sich ernsthaft wieder auf steigende Zinsen einstellen und was würde das für Aktien, Gold und auch den Dollar bei den Bewertungen von Tech-Werten bedeuten?

00:36:56: Also zunächst einmal... lässt sich festhalten, dass auch Kevin Worsh offenbar kein Lackai von Donald Trump ist.

00:37:03: Der Sie mit dem Iran fliegt komplett ins Krieg geschossen hat weil die Amerikaner haben von ihm erwartet das der Inflation unterbringt.

00:37:09: er hat sie jetzt dadurch nach oben gebracht und der Worsch sieht das und die Zinsen werden erst mal nicht gesengt werden obwohl Trump das ja erwartet hat.

00:37:18: Das lässt sich an dieser Stelle festhalten.

00:37:20: auch das es bisher keine Belastung für den Aktienmarkt.

00:37:23: Das könnte aber durchaus noch eine Belastung werden.

00:37:26: Große Zinserhöhungen sehe ich nicht, die Amerikaner müssen dieses Jahr acht Billionen Neuschulden aufnehmen oder umschulden.

00:37:34: also Anleihen laufen aus und müssen ersetzt werden durch neue.

00:37:37: Zinsen sind ohnehin höher als die der Auslaufenden anleihen.

00:37:41: das heißt dir Finanzierungskosten für den US-Staaten legen nochmal zu und richtig starke Zinserhöhungen auf längere Sicht, um eine strukturelle stärkere Inflation zu bekämpfen sind.

00:37:54: Bei der Verschuldung die wir weltweit haben auch ja nicht nur bei Staaten sondern auch bei privaten Haushalten teilweise Unternehmen, aber vor allem bei Staaten.

00:38:05: Die sind nicht denkbar weil diese Schulden dann nicht mehr finanzierbar sind und das wiederum liefert natürlich auf die lange Sicht eine ganz große Argumentation für die Aktie oder sagen wir mal einen großen Vorteil für die aktie?

00:38:22: Weil wenn ich Inflation habe ja Dann werde Ich die Schulden los weil durch inflation habe ich automatisch ein hohes nominales Wirtschaftswachstum, weil wir das Bruttoinlandsprodukt immer den Preisen von heute messen.

00:38:35: Wenn die Preise stark steigen, steigt das Brotto-Inlandsprodukt sinkt in die Verschuldung in Relation zum Broto-Inlandsp produkt?

00:38:45: Das gilt aber natürlich auch für Unternehmen.

00:38:48: wenn die Preis um zehn Prozent steigen haben ich zehn Prozent mehr Umsatz hab ich zehn prozent mehr Gewinn.

00:38:54: Wenn dann der Aktienkurs um zehn Prozent steigt, ist die Bewertung nicht gestiegen.

00:38:57: Weil das Unternehmen auch zehn Prozent mehr gewinnt.

00:38:59: Das heißt, ich bin mit einem Aktien auf jeden Fall viel besser aufgestellt wenn ich Inflationsraten habe, die über den Zinsen liegen und von denen gehe ich in den nächsten Jahren wieder aus.

00:39:11: Dann schauen wir noch ganz kurz auf die limitierten Assets sowas wie Silber-, Gold- und auch Bitcoin.

00:39:17: alle drei Assets ja was den Schad betrifft weit unter ihrem Allzeit hoch.

00:39:22: Jetzt mit steigenden Zinsen ist ja auch oft Gift.

00:39:25: dann für solche Assets.

00:39:27: Was glauben Sie, wie es hier weitergeht?

00:39:28: Genau die Frage habe ich gar nicht beantwortet.

00:39:30: Die war glaube ich in der anderen Frage schon drin.

00:39:33: also das ist natürlich eine gewisse Belastung.

00:39:35: Ich sehe aber ohnehin an der Tatsache dass vor allem die Kryptowährungen nicht steigen Obwohl die Technologieaktien steigen sie sind ja vorher sehr stark korreliert gewesen Und auch das Gold und Silber nicht mehr steigen schon Anzeichen dafür.

00:39:50: Das hat natürlich mit Zinsen zu tun, dass die Liquidität im System insgesamt knapper wird.

00:39:56: Es konzentriert sich alles auf immer weniger Assets nämlich auf Aktien und vor allem auf alles was mit KI zu tun hat.

00:40:04: Das ist in der Regel eigentlich kein gesundes Anzeich.

00:40:07: Weil Sie jetzt gerade die Liquiditätermarkt angesprochen haben SpaceX mit einer Bewertung von rund zwei Billionen US-Dollar an die Börse gekommen, zieht natürlich auch extrem viel Liquidität an.

00:40:17: Was ist denn Ihre Meinung zu diesem IPO?

00:40:19: Ist das schon jetzt aktuell ziemlich größenwahnsinnig oder ist es vielleicht sogar fair bewertet?

00:40:24: Also SpaceX ist ziemlich groß und wahnsinnig.

00:40:26: alles um diesen Börsengang herum zeigt eben in was für einer Spekulationswut wir uns befinden und das Unternehmen aber auch ganz bewusst durch alle Möglichkeiten versuchen, Aktienkurse nach oben zu treiben in dem DINESTEX sagt... Normalerweise sind nach neunzig Tagen, euch nehmen wir nach fünfzehn Tage in den Index auf.

00:40:47: Es werden ganz wenige Aktien an den Markt gebracht für die aber eine riesige Werbung gemacht.

00:40:52: damit treibe ich natürlich insgesamt die Markkapitalisierung nach oben.

00:40:57: Wir haben Unternehmen das zwar der größte Börsengang aller Zeiten ist und das macht er mit nur gut drei Prozent seiner Insgesamtfahrenden Aktie so man sich mal vorstellen.

00:41:06: Und da warten ja andere wie OpenAI und Anthropik mit Emissionen.

00:41:13: Ich sag mal, noch gefehlt hat für eine ausgeprägte Übertreibung oder sagen wir mal das Ende einer Übertreibung.

00:41:23: Das sind tatsächlich die Emissionen gewesen.

00:41:25: Wir haben ja in den letzten Jahren vor allem Aktienrückhäufe gesehen durch die Hyperscaler.

00:41:29: Neue Emissione seit dem Jahr zwei Tausend Einzwanzig da gab es auch mal einen Boom.

00:41:32: Haben wir überhaupt nicht gesehen obwohl die Kurse die ganze Zeit gestiegen sind.

00:41:35: und dieses Jahr kommen jetzt auch so mega neue Missionen die natürlich Kapital absaugen zum ein dass den bereits notierten Aktien nicht mehr zur Verfügung steht, das ist das eine.

00:41:45: Und dann habe ich aber auf der anderen Seite auch noch die Investitionen der Hyperscaler in die Echenzentren.

00:41:51: Das heißt sie haben weniger Geld für Aktienrohrkäufe und Aktien steigen oder fallen es am Ende.

00:41:56: ne Frage von Angebot und Nachfrage und momentan Steigt das Angebot während die Nachfrage von Unternehmensseite nachlässt.

00:42:05: Und es kommen auch ganz viele Aktien dieses Jahr auf den Markt, die in der Lockup-Periode sind nämlich noch mehr als neue Emissionen.

00:42:13: Das sind solche Aktien, die bei Neuemission oder weil sie als Teil als Gehaltsbestandteil Managern gezahlt wurden.

00:42:23: Bei Menschen sind diese nicht verkauft durften bisher Und die jetzt in diesem Jahr in der Lage sind, die Aktien zu verkaufen.

00:42:31: Und auch hier kann also eine Menge Angebot auf den Markt kommen, dass es in dem Ausmaß die letzten Jahre nicht gab.

00:42:37: Also auch das könnte ein Belastungsfaktor in zwei tausend sei, in sechsundzwanzig werben.

00:42:42: Aber jetzt hier noch zugefragt, weil ich auch von Freunden gehört habe dass die SpaceX interessant als Aktie finden.

00:42:47: Aber selber auch sehen das die Bewertung zu hoch ist wenn diese Lockups Aktien auf den Markt kommen und es vielleicht doch einen größeren Preis Stutz gibt bei der Aktie.

00:42:54: Wann würdet ihr bei Akatis sagen?

00:42:56: Die Aktie wird jetzt auch für unseren Formal interessant.

00:42:59: Ja gar nicht!

00:43:00: Weil bei SpaceX ist überhaupt nicht absehbar wann die überhaupt Gewinne machen können.

00:43:04: Und wir investieren abgesehen vom Akatissatini Value Flex da machen wir auch mal erst Startup Unternehmen, die noch Verluste machen.

00:43:11: Ansonsten investieren wir nur in Unternehmen bei denen man irgendwie in der Lage ist einigermaßen gut, die zukünftigen Cashlos zu kalkulieren und das bei SpaceX völlig unmöglich.

00:43:22: Goldman sagt, sie würden mit KI-Anwendungen bis zwei Tausend Dreißig dreihundert Milliarden umsetzen.

00:43:32: Um dass mal einzuordnen.

00:43:33: Alphabet macht einen Umsatz von vierhundert

00:43:36: Mrd.,

00:43:36: Und die wollen Rechenzentren ins All schicken.

00:43:39: da ist alles was ich lese, so das Experten sagen.

00:43:43: Das geht allenfalls wenn der es wirklich hinkriegt seine Schwerlastraquete so zu bauen dass alle Teile wiederverwendbar sind was derzeit überhaupt nicht geht damit man den Kilo Preis für jedes Kilo oder sich jetzt alschieße auf Hundert Dollar runter bringen kann.

00:43:58: das was das momentan kostet dort Material ins All zu bringen, ist viel zu teuer um da Rechenzentren zu bauen.

00:44:06: Wie ist die Stromversorgung dieser Rechen-Zentren dann gewährleistet

00:44:10: etc.,

00:44:10: etc.?

00:44:11: Das sind so viele Unsicherheiten.

00:44:14: Da lässt sich gar nichts kalkulieren in Sachen Cash flow.

00:44:17: wird es da überhaupt irgendwann eingeben?

00:44:19: das ganze Thema Maske ist aufgebaut auf Story und Vision.

00:44:23: Tesla hat ja auch glaube ich nur bewährt von von eins Komma sechs Billionen.

00:44:27: Tesla hat netto auf seine gesamte Existenzdauer, also seine Lebenszeit, Unternehmenslebenszeit gerade mal thirty-fünf Milliarden operativ verdient.

00:44:38: Musk macht nur Verluste eigentlich.

00:44:42: oder sagen wir mal Die wenigen Gewinne, die er bei Tesla hat stehen in keinem Verhältnis zu den Bewertungen.

00:44:49: Das ist alles auf Zukunftsvisionen selbstfahrendes Auto, Robotaxi, humanoide Roboter Rechenzentren im Weltall aufgebaut und auch sowas setzen wir nicht.

00:44:58: das einzige was ganz spannend ist Starlink.

00:45:01: man kann möglicherweise ja mit diesem Satelliten Netz wirklich dem Mobilfunken Konkurrenz machen.

00:45:06: momentan Arbeiten die mit denen zusammen.

00:45:09: Aber die Vision ist wohl, dass Starlink eigener Anbieter wird.

00:45:12: für sie und für mich mobil zu telefonieren über Starlink?

00:45:16: Da hätte ich dann wiederkehrende Erträge all derjenigen, die mit Starlink einen Vertrag haben Das könnte man sich angucken das hätten wir uns vielleicht auch angeguckt.

00:45:26: aber er hat Starlink dann ja.

00:45:28: Also SpaceX, wo Starlink ja mit drin ist hat er dann ja fusioniert mit XAI und damit ist das zur großen Blackbox und so einer großen Verlustmaschine geworden.

00:45:38: Und auch dazu gesagt die Hardware also unsere Handy sind da noch gar nicht kompatibel um dieses Satelliten-Netz von Starlink aufzunehmen.

00:45:45: Da müssten sich auch die Geräte nochmal komplett ändern vom der Hardware aber was sehr interessant.

00:45:50: Herr Risse vielen Dank dass Sie sich die Zeit genommen haben und dann hoffe ich dass wir uns schon bald wieder hören.

00:45:55: Ja liebe

00:45:56: Zuschauer, das war unser Interview mit Stefan Risse.

00:45:58: Uns würde jetzt mal eure Meinung interessieren was sagt ihr zu dem ganzen IPO rund um SpaceX?

00:46:03: Ist die Aktie fair bewertet oder völlig überzogen?

00:46:06: schreibt es uns gerne unten in die Kommentare und natürlich gern ein Like da lassen wenn euch das interview gefallen hat und euch vielleicht auch weiter geholfen hat unseren Kanal abonnieren, damit ihr keine spannenden Finanzvideos mehr verpasst.

00:46:16: Und hier im eingeblendeten Video seht ihr jetzt das Interview was ich letzte Woche mit Florian Sölder geführt habe der KI-Experte von Der Aktionär, der nennt in diesem Video sogar zwei Alternativ-Aktien zu SpaceX.

00:46:26: Schaut dir gerne mal rein wenn da etwas für euch dabei ist und sonst würde ich mich natürlich sehr freuen, wenn du hier beim nächsten Mal wieder dabei seid bei Finanzexperten im Interview.

00:46:33: bis dahin.

00:46:33: Ciao ciao!